苗海投资-国网电费收益权贷款
稳盈一号资产管理计划
一、产品要素
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产品类别
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资管计划
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投资方向
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通过委托兴业银行对粤能（房县）生物质能发电有限公司发放贷款，享有粤能（房县）生物质发电项目对国家电网的电费收益权。
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资金用途
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资金用于项目公司第二台15MW生物质能发电机组的建设。
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发行计划
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二年期6000万；一年期4000万元
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预期年化
收益率
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存续期 投资金额 预期年化收益率
12个月 100 万≤投资金额<300 万 9.5%
12个月 投资金额≥300 万 10.0%
24个月 100 万≤投资金额<300 万 10.0%
24个月 投资金额≥300 万 10.5%
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付息方式
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按季付息
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托管人/贷款人
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兴业银行股份有限公司
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基金管理人
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上海苗海投资管理有限公司
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财务顾问
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西南证券股份有限公司
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风险控制
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一、项目公司100%的股权转让及质押给兴业银行；
二、未来5年对国家电网公司的电费收益权（价值6亿多)质押给兴业银行；
三、监管项目公司在国家电网备案的电费收款账户；
四、项目公司土地、厂房、设备抵押给兴业银行；
五、实际控制人对本资产管理计划本息提供保证担保。
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二、项目公司介绍：
粤能（房县）生物质能发电有限公司于2011年12月获湖北省核准（鄂发改能源【2011】2035号），公司占地232亩，项目批准装机容量为30MW，包括一台75T/H的次高压循环流化床锅炉及两台15MW的凝汽式汽轮发电机组。项目一期工程总投资1.4亿元人民币，于2013年开始投建，2014年10月正式开始并网发电。目前，已投产装机容量为15MW，现有员工110人。
发电机组2015年运行一年，共发电8300万度，湖北省物价局的鄂价环资函【2014】43号文件，项目公司上网电价为0.75元，去年年产值为6149万元。2016年申报发电量为9000万度，根据湖北省物价局环资【2015】145号文件，电价补贴每度又增0.081元，预计产值可达到7479万元。2016年底二期发电机组建成投产后，电费收入与净利润将翻倍，2017年预计电费收入超过1.4亿元。
三、项目亮点
1.兴业银行全程封闭监督管理
本资产管理计划募集托管在兴业银行，每位投资人签立有兴业银行盖章的投资托管合同，同时委托兴业银行对项目公司贷款，并办理各项资产的抵、质押事务，保障项目的安全运作。项目全部流程在兴业银行封闭监督及管理。
2.西南证券财务顾问辅导
西南证券（600369.SH）成立于1999年，目前公司注册资本56.45亿元人民币，是中国第九家上市证券公司。负责对项目公司进行尽职调查及对项目公司未来财务数据做准确、专业的测算，并辅导项目公司在2016年下半年启动上市计划。
3.项目行业优势
项目符合国家产业政策，享有各级政府补贴；能有效处理农作物废料（秸秆等），解决雾霾等环境污染。欧美发达国家的经验证明生物质能发电的电价补贴是一项长效机制，可以保障项目公司未来20年以上的稳定盈利能力。
4.项目收入来源充足稳定
根据国家发改委今年3月28号发布的发改能源【2016】625号文【可再生能源发电全额保障性收购管理办法】规定，国家电网对生物质能发电企业采用“发多少，收多少”的收购政策，项目公司运营简单，每月发电，按月结算，充分保证回款安全。
项目公司2014年10月并网发电以来已积累对国家电网公司3000多万元的应收电费款项，国家电网公司将于2016 年一次性支付到项目公司在国家电网公司备案的指定账户，之后补贴电价将按月支付给项目公司。
由西南证券测算的2016年至2018年项目公司的现金流情况如下：
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年份
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上网电量/千瓦时
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上网电价/元
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常规电价补贴/元
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临时补贴/元
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电价合计/元
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发电收入/元
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2016
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90,000,000
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0.4416
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0.3084
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0.081
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0.831
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74,790,000
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2017
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180,000,000
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0.4416
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0.3084
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0.081
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0.831
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149,580,000
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2018
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180,000,000
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0.4416
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0.3084
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0.081
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0.831
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149,580,000
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合计
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450,000,000
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373,950,000
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年份
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发电收入/元
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生产运营成本/元
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前期未支付补贴/元
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可支配现金/元
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2016
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74,790,000
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40,603,491
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30,000,000
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64,186,509
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2017
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149,580,000
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81,206,982
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|
68,373,018
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2018
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149,580,000
|
81,206,982
|
|
68,373,018
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合计
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373,950,000
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203,017,455
|
30,000,000
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200,932,545
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未来两年多现金净流入相加合计约2亿元左右，远远超过项目公司的借款规模，完全可以覆盖本次融资的本金及利息。
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